İnsanları iyi seçilmiş birkaç kelimeyle manipüle etme yeteneğine sahip hırslı bir karnavalcının, kendisinden bile daha tehlikeli bir kadın psikiyatristle ilişki kurması ve sonrasında gelişen olayların konu edildiği 4k formatı da bulunan Nightmare Alley filminin yönetmen koltuğunda Guillermo del Toro oturuyor. Suç, dram ve gerilim türündeki filmin senaryosunda ise Kim Morgan, William Lindsay Gresham ve Guillermo del Toro, Rooney Mara ve Willem Dafoe var. 4 dalda Oscar ve BAFTA Ödülleri, Columbus Film Critics Ödülleri ve Denver Film Critics Ödülleri de dahil olmak üzere toplamda 89 adaylığı ve AFI Ödülleri, Hawaii Film Critics Ödülleri başta olmak üzere 14 de ödülü bulunan filmin başrollerinde ünlü yıldızlardan Bradley Cooper, Cate Blanchett ve Toni Collette yer alıyor.
Stan evini yakar ve gezici bir karnavalda işe başlar. Stan, herhangi bir insanın nasıl olur da bir inek olarak performans gösterme düzeyine kadar düşmesi gerçeğinden rahatsız olmuştur. Clem bunun cevabını Stan’a verir. Clem, sorunlu geçmişleri olan alkolik veya uyuşturucu bağımlısı erkekleri aradığını ve onları "geçici" bir iş ve uyuşturucunun da bulunduğu alkol vaatleriyle tuzağa düşürdüğünü açıklar. Daha sonra delilik ve ahlaksızlığa tamamen batana kadar bağımlılıklarını kullanır, böylece yeni bir inek yaratır. Stan ayrıca durugörü yeteneği ile "Madame Zeena" ve onun alkolik kocası Pete ile çalışır. Ama istediği kadar başarılı olmayı bir türlü beceremez.
Amacı ise Zeena'nın ve alkol bağımlısı kocası Pete'in zihin okuma numaralarının sırrını çözmektir. O ve Zeena, Stan'i bu becerileri kullanmaması konusunda uyarır çünkü aksi takdirde insanlar zarar görecektir. Pete öldüğünde, Zeena, Stan'i ortağı olarak kabul etmek istemez. Kısa sürede Stan, insanları manipüle edip dolandırma işinde Zeena'nın ölen eşi Pete’dan çok daha yetenekli olduğunu kanıtlar. İşi iyi yaptığını fark ederek iyice hırslanan Stan, dolandırıcılık oyununu kendi başına da yapabileceğine inanmaya başlar. Bu arada Stan, oyuncu arkadaşı Molly'den etkilenir ve ona karnavaldan uzakta sadece ikisinin yer alacağı bir yolculuğa çıkma teklifinde bulunur. Bu kadın sayesinde karnavaldan uzaklaşabilecek midir yoksa karnavalda tuhaf olayları yaşamaya devam mı edecek?
